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　　為彌合在希臘債務(wù)問(wèn)題上的分歧，德國(guó)總理默克爾3月23日在柏林與到訪的希臘總理齊普拉斯會(huì)談。圖為當(dāng)天在德國(guó)柏林，有示威者打出“德國(guó)愛(ài)希臘”的標(biāo)語(yǔ)，呼吁雙方盡快達(dá)成共識(shí)。人民視覺(jué)

　　核心閱讀

　　3月29日，歐元兌美元的匯率為1∶1.0889。市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，歐元兌美元從中長(zhǎng)期來(lái)看將保持下行。鑒于目前歐元區(qū)通脹率低迷，量化寬松政策持續(xù)跟進(jìn)，其影響是歐元將進(jìn)一步貶值。歐元貶值對(duì)歐元區(qū)本身來(lái)說(shuō)，有利有弊，一方面可以提升區(qū)域內(nèi)出口產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，尤其是使德國(guó)等外向型經(jīng)濟(jì)體獲益，另一方面工業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力較弱的南歐國(guó)家則將進(jìn)一步承壓，從而拉大歐元區(qū)內(nèi)國(guó)家之間的差距。

　　量化寬松持續(xù)壓低歐元，加息預(yù)期促使美元升值

　　歐盟統(tǒng)計(jì)局日前公布的數(shù)據(jù)顯示，今年2月歐元區(qū)通脹率為負(fù)0.3%，去年2月，這一數(shù)值為0.7%；今年1月歐元區(qū)失業(yè)率為11.2%，低于前一個(gè)月的11.3％，不過(guò)依然處于高位。

　　比利時(shí)布呂格爾經(jīng)濟(jì)研究所高級(jí)研究員索特·達(dá)瓦斯認(rèn)為，歐洲央行目前的政策目標(biāo)是不惜一切代價(jià)提升通脹預(yù)期，使歐元區(qū)通貨膨脹率達(dá)到“接近但略低于2%”的水平，避免陷入通縮的泥沼。在目前通脹率仍處于低位的情況下，歐洲央行將保持量化寬松的態(tài)勢(shì)。“今年1月，歐洲央行將采取量化寬松政策的消息一出，歐元兌美元立即‘跳水’。本月正式開(kāi)始實(shí)施該政策，使得歐元走勢(shì)進(jìn)一步下挫。如果到明年9月，歐洲央行依然維持量化寬松政策的話，歐元將繼續(xù)承壓，甚至有可能跌至與美元平價(jià)的水平。”

　　從一定程度上說(shuō)，歐元貶值并非是歐洲央行的直接政策目標(biāo)，更多是貨幣寬松政策的間接結(jié)果。從歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉此前的表態(tài)來(lái)看，由于能夠刺激歐元區(qū)內(nèi)的產(chǎn)品出口，歐元貶值也是歐洲央行樂(lè)于看到的。

　　從歷史上看，歐元自誕生以來(lái)，兌美元匯率出現(xiàn)過(guò)幾度起落。在1999年歐元誕生之際，1歐元兌換1.18美元，不久之后就貶值；2000年下半年一度跌至1∶0.83美元。此后，歐元兌美元在2008年年中升至1∶1.6的歷史高位。

　　2008年國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)，加上歐元區(qū)部分成員國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的泡沫破滅，引發(fā)了銀行業(yè)危機(jī)，嚴(yán)重拖累了歐元。到了2009年年初，歐元兌美元跌至1∶1.26的低位。2009年年底希臘主權(quán)信用評(píng)級(jí)被全球三大信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)相繼下調(diào)，引發(fā)希臘債務(wù)危機(jī)，歐元隨即被國(guó)際投資者做空，歐元兌美元匯率急劇下降。此后，歐元匯率便隨著希臘債務(wù)危機(jī)的發(fā)展而變得波動(dòng)不定。數(shù)據(jù)顯示，希臘債務(wù)危機(jī)以來(lái)，歐元兌美元匯率下跌幅度超過(guò)20%。

　　有分析認(rèn)為，此前支持歐元走高的一個(gè)重要因素是海外投資者買入歐洲股票和歐元區(qū)債券，但現(xiàn)在情況發(fā)生了變化。國(guó)際投資者從歐元區(qū)撤資的現(xiàn)象有可能隨著美元進(jìn)入升值周期而加劇，預(yù)計(jì)將會(huì)有更多的資金撤出歐洲固定收益市場(chǎng)轉(zhuǎn)向美元或世界其他市場(chǎng)，以尋求更高的收益率。此外，美聯(lián)儲(chǔ)日前在貨幣政策會(huì)議后將“保持耐心”的措辭從利率前瞻指引中刪除。美聯(lián)儲(chǔ)此舉意在為未來(lái)啟動(dòng)加息做鋪墊。如果美聯(lián)儲(chǔ)在今年第二季度加息，那么美元兌歐元還將進(jìn)一步升值。

　　將拉大歐元區(qū)內(nèi)部差距，迫使歐元資本流向海外

　　實(shí)際上，歐元貶值有助于歐洲產(chǎn)品出口，德國(guó)受益最多。預(yù)計(jì)2015年德國(guó)出口將再創(chuàng)新高，達(dá)到1.19萬(wàn)億歐元，同比增長(zhǎng)4.5%。但基爾世界經(jīng)濟(jì)研究所的學(xué)者斯特凡·庫(kù)思認(rèn)為，歐元下跌對(duì)歐洲各國(guó)的影響是不均衡的，可能對(duì)南部歐洲國(guó)家形成負(fù)效應(yīng)：進(jìn)口更加昂貴，希臘等國(guó)家又沒(méi)有堅(jiān)實(shí)的工業(yè)基礎(chǔ)，人們的購(gòu)買力只會(huì)進(jìn)一步下滑。

　　德國(guó)外貿(mào)與批發(fā)商協(xié)會(huì)主席伯爾納說(shuō)，德國(guó)的汽車已經(jīng)比法國(guó)或意大利汽車便宜20%，隨著歐元進(jìn)一步下跌，購(gòu)買菲亞特或雪鐵龍的顧客可能會(huì)減少。他強(qiáng)調(diào)，寬松貨幣政策導(dǎo)致的出口刺激只是暫時(shí)的，只有結(jié)構(gòu)改革才能真正增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。歐洲央行開(kāi)閘購(gòu)債，表面上看是緩解了壓力，實(shí)際上是侵蝕歐元的國(guó)際信譽(yù)，并導(dǎo)致歐元區(qū)內(nèi)部差距加大。

　　德意志銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬治·薩拉維勒斯和羅賓·溫克勒認(rèn)為，歐元將保持長(zhǎng)期疲軟。這兩位經(jīng)濟(jì)學(xué)家去年提出了“歐元過(guò)剩”的概念，即由于歐元區(qū)內(nèi)部需求不足，歐元區(qū)的巨額經(jīng)常項(xiàng)目盈余、歐洲央行的量化寬松和負(fù)利率將使得歐元資本大量流向海外，對(duì)全球資產(chǎn)收益率產(chǎn)生沖擊，同時(shí)導(dǎo)致歐元持續(xù)疲軟。他們最新發(fā)表的研究報(bào)告認(rèn)為，這意味著在今后很多年里，歐元區(qū)將成為世界最大的資本流出地區(qū)，預(yù)計(jì)今年底之前歐元兌美元將跌至持平，到2017年最低可跌倒0.85美元的水平。

　　“去年5月初，歐元兌美元的比值為1∶1.39，現(xiàn)在已經(jīng)接近1∶1.08。”法國(guó)西布列塔尼大學(xué)教授、法國(guó)國(guó)際信息和展望研究中心科學(xué)顧問(wèn)熱羅姆·埃里古認(rèn)為，今年內(nèi)歐元上漲的可能性不大。他認(rèn)為，歐元區(qū)在世界經(jīng)濟(jì)循環(huán)周期中所處的位置與其他國(guó)家相異，尤其是與美國(guó)相比差距頗大。國(guó)際貨幣基金組織的數(shù)據(jù)顯示，2014年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為0.8%，而美國(guó)是2.2%，2015年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期是1.2%，美國(guó)是3.6%，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度遠(yuǎn)大于歐元區(qū)是歐元兌美元大幅下挫的原因之一。

　　中國(guó)現(xiàn)代國(guó)際關(guān)系研究院歐洲所所長(zhǎng)張健在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，近期人民幣兌歐元的升值速度較快，歐元貶值有利于歐元區(qū)國(guó)家對(duì)華出口，中國(guó)對(duì)歐洲的出口將受到一定影響。中國(guó)的一部分外匯儲(chǔ)備是歐元，歐元貶值將造成中國(guó)部分外匯儲(chǔ)備縮水。“歐元區(qū)國(guó)家對(duì)華出口增加，將減少歐元區(qū)國(guó)家對(duì)華貿(mào)易逆差，中歐貿(mào)易將更加平衡。”張健表示，從2014年的數(shù)據(jù)看，中歐貿(mào)易發(fā)展勢(shì)頭良好，受歐元貶值的影響不大。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將提振歐洲人的消費(fèi)需求，長(zhǎng)期來(lái)看，有利于中國(guó)對(duì)歐洲出口。此外，歐元貶值使歐洲的資產(chǎn)更便宜，有利于中國(guó)企業(yè)對(duì)歐洲投資。對(duì)普通中國(guó)人來(lái)說(shuō)，歐元貶值降低了赴歐洲求學(xué)、旅游的成本。

　　（本報(bào)布魯塞爾、柏林、巴黎、北京3月29日電　記者吳剛、管克江、邢雪、李寧）